5月12日晚间，中国恒大（03333.HK）公告称，许家印成为被执行人。

(资料图片仅供参考)

中国恒大5月12日发布公告称，公司收到广东省广州市中级人民法院就深圳国际仲裁院的仲裁裁决所发出的执行通知书。本公司、本公司附属公司，即广州市凯隆置业有限公司，以及本公司控股股东及执行董事许家印是该执行通知的被执行人。

涉及恒大地产此前引入的战投

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这一仲裁与恒大地产此前所引入的战投相关。2016年12月底开始，恒大在一年时间内先后引入3轮战投，总金额达1300亿元；后因回A失败，恒大地产与战略投资者商谈转为普通股。2020年11月，恒大地产宣布1257亿元战略投资者已签订补充协议转为普通股。

公告称，该仲裁涉及和信恒聚（深圳）投资控股中心于2016年12月及2020年11月期间与相关被申请人签订有关恒大地产集团有限公司的增资及相关协议，向恒大地产增资人民币50亿元以取得恒大地产约1.6%股权。恒大地产终止对深圳经济特区房地产（集团）股份有限公司的重组计划，仲裁申请人要求本公司、恒大地产、广州凯隆及许家印履行增资协议项下的回购承诺及支付尚欠分红、违约金及收益。

根据该执行通知，被执行的事项为：

(1) 广州凯隆、许家印支付恒大地产2020年度分红的差额补足款约人民币2.04亿元，并承担违约金约人民币5153万元；

(2) 许家印、本公司以人民币50亿元回购仲裁申请人持有的恒大地产股权；

(3) 本公司支付仲裁申请人持有恒大地产自2021年2月1日起计至完成回购的补偿约人民币7.7亿元；

(4) 本公司、广州凯隆、许家印支付约人民币3553万元的律师费、仲裁费及执行费。

据多名市场和法律人士称，通过仲裁和执行寻求解决是市场化、法治化解决恒大集团债务问题的必由之路。此次仲裁和执行通知意味着恒大集团与曾经的战略投资者之间就回购义务的纠纷露出了冰山一角。

接下来，如果不能妥善解决被执行问题，许家印个人很可能从而“登上”失信被执行人名单，被限制高消费，成为“老赖”。

△ 许家印（资料图）恒大上月曾公布债务重组进展

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今年4月3日，中国恒大发布公告披露其债务重组进展。

根据公告，中国恒大与债权人特别小组的成员签订了三份重组支持协议，即“A组重组支持协议”、“景程重组支持协议”和“天基重组支持协议”，各方同意合作以促进拟议重组的实施。上述债权人分别持有现有恒大和现有景程票据的未偿还本金总额超过20%及35% 。

根据A组重组支持协议、景程重组支持协议和天基重组支持协议，每位参与债权人承诺将使用其在债务中的实益权益，根据各自重组支持协议的条款和条件，批准和支持拟议重组。

根据中国恒大此前披露的债务重组方案，其主要通过两种方式对境外债进行重组。

第一种是，恒大将通过发行新的债券对原债券进行置换，新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、付本金的0.5%。

此外，中国恒大也将协议安排债权人可以选择将其可获偿金额转换为：一，期限为5-9年的将由中国恒大发行的新票据；二，由五笔与恒大物业、恒大新能源汽车或中国恒大上市股票挂钩的股权挂钩票据构成的组合，挂钩方式包括由其担保、挂钩、可强制交换或可强制转换对应股票；三，上述两者的组合。

△ 中国恒大此前发布的债务重组方案公告

据21世纪经济报道，由中国恒大直接发行或担保的境外债规模超过200亿美元。本次重组的境外债则包括由中国恒大发行的本金总额为139.225亿美元的美元高级担保票据，以及由景程有限公司发行并由天基控股有限公司担保的本金总额为52.26亿美元的美元优先票据。

4月27日晚间，中国恒大在港交所公告，披露境外债重组最新进展。

根据公告，中国恒大表示，持有A组债务未偿还本金额77%以上的持有人已递交加入A组重组支持协议的函件；持有C组债务未偿还本金额30%以上的债权人已递交加入C组重组支持协议的函件；持有现有景程票据未偿还本金额91%以上的持有人已递交加入景程重组支持协议的函件；以及持有现有天基债务工具未偿还本金额64%以上的债权人已递交加入天基重组支持协议的函件。

同时，中国恒大表示，由于若干债权人需要更多时间完成加入重组支持协议的内部程序，应其要求与建议，针对A组重组支持协议、C组重组支持协议和天基重组支持协议的同意费截止时间延长至2023年5月18日下午5时。

公告曾披露“资不抵债”

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据中国恒大今年3月22日发布的公告显示，恒大集团现金余额（不包括恒大集团的上市子公司、恒大物业和恒大汽车及其各自的子公司持有的现金）约为534.22亿元，仅13.41亿元为非受限现金；天基集团的综合现金余额约为32.29亿元，7.62亿元为非受限现金。恒大的可支配现金仅有21.03亿元。

根据此次公告披露的债务数据，截至2021年年底，恒大总资产为1.699万亿元，但是总负债已经达到1.898万亿元，负债比资产多了1990亿元，已经资不抵债。

根据公告，恒大未经审计的示意性财务信息显示，截至2021年12月31日，公司的有息债务在合并基础上总额约为5584亿元，或有债务约1953亿元，仅境内外有息及或有债务总额就高达7537亿元。其中，对合营企业、联营企业及第三方借款的担保余额约1020亿元，未触发的股权回购义务约933亿元。

此外，根据3月22日的公告显示，恒大物业总资产206.7亿元，总负债96.89亿元；恒大汽车总资产595.21亿元，总负债588.3亿元。基于财务情况，恒大直言，在没有新流动性注入的情况下，恒大汽车将面临停产风险。

经营方面，中国恒大当前状况也不容乐观。

房地产业务方面，2021年，恒大地产实现合同销售4430亿元；2022年，恒大地产实现合同销售约317亿元，天基集团为43.32亿元；2023年1月至2月，恒大地产实现合同销售约65.7亿元。物业管理业务方面，恒大物业2021年实现收入约145.86亿元。

根据中国恒大公告，未来三年，其核心任务是“保交楼”，将努力保持“复工复产”维持有序运营，预计需要额外2500亿元至3000亿元融资。期间现有项目的无杠杆自由现金流将主要用于偿还续建所需新增融资，对中国恒大层面无抵押担保债务偿还能力较弱。

这也就意味着，中国恒大目前在“保交楼”这一核心任务上，尚有不小的资金缺口。

中国恒大也预计，从（债务重组后）第4年开始，假设中国恒大能基本恢复正常经营，且尚未确认为实施主体的旧改项目得以继续开发，中国恒大无杠杆自由现金流预计将逐步增加。预计2026年至2036年年均可实现无杠杆自由现金流约1100亿元至1500亿元。

值得注意的是，据澎湃新闻报道，今年1月1日晚间，许家印在公司内部发出了一封《致全体恒大人的一封家书》。

许家印总结了恒大集团2022年全年的表现，称2022年恒大地产732个保交楼项目全面复工，全年累计交楼30.1万套；恒驰汽车三年磨一剑，实现了恒驰5的量产和交付；恒大物业尽心尽力服务超千万业主；海花岛稳步运营，累计接待游客 760万人次。

许家印在信中表示：“2023年是恒大履行企业主体责任、千方百计保交楼的关键年。我坚信，只要全体恒大人齐心协力、永不放弃，努力拼搏、苦干实干，一步一个脚印扎实做好全面正常施工、恢复销售、恢复经营等各方面工作，我们一定能完成保交楼任务，一定能偿还各种债务、化解风险，一定能开启涅聚重生的新篇章。”